La Repblica Argentina anunciou recentemente a aprovação de leis que permitem o encerramento do extenso juicio levado a cabo pelos holdouts na Justiça de Nova Iorque, e o processo de reingreso do nosso país nos mercados internacionais. Para saldar o pagamento a los holdouts da Argentina, é necessário solicitar a transmissão de emissões de dívida cuantitativamente mais importantes na história dos chamados mercados emergentes, da ordem de los 15 mil milhões de dólares. Debido aos problemas de crédito que tem atravesado a Argentina em los ltimos aos, relacionados em boa medida com os litigios com os credores, a taxa que deve pagar para financiar em dlares ser seguramente muito alta em trminos internacionales. A Argentina é apresente uma emitir obrigações de longo prazo, de 10 a 30 com a maior parte do tempo podendo comprometer-se a pagar muito altas taxas de inters e dlares a lo largo de um período de tempo .1 Sin embargo, existe um recurso contratual muito utilizado em mercados de dívida que pode permitirle al pas ahorrar milhas de departamentos de dlares en intereses, e ainda polticas macroeconmicas serias. Se necessário incorporar uma clusula de recompra (ligação obrigatória) de modo que o bem-estar soberano seja melhorado pelo emissor a preço nominal (valor nominal) em fecha posterior estabelecida. Estas clusulas de recompra são muito usuais nas obrigações de longo prazo emitidas pelas agências federais de crdito hipotecario de Estados Unidos (GNMA, FNMA), como como en bonos corporativos. Para ilustrar este ponto, digamos que si o bono soberano argentino de 30 em caso de emissão do copo de 7,5 de acordo, e incorporando a provisão de recompra (ligação obrigatória) ao cabo de três a (2019), se podra establecer un Enorme ahorro de interesses e naquele momento, a Repblica Argentina acaba de ser melhorado no crdito lo suficiente como para financiar em níveis similares ao Mxico (4,2 anual) do Paraguai (4,1 anual) em dlares, y sin siquiera suponer Que podramos chegar nos níveis de financiamento de nossos vizinhos do 2 anual em dlares, em nosso exemplo que a Argentina pode financiar o cabo de terceiros a uma taxa anual de 4 em dlares a obter em una nueva emisin, podra realizar un Rolar sobre a dívida emitida em 2016 por esta nova emissora. A recompensa da venda emitida em 2016 e a eminência do novo bono produziu um poupança de juros de 525 milhões de dólares para uma emissora de 15 milhões de milhões de dólares, o bem de 14.175 milhões de dólares nos próximos 27 Aos de vida restante del bono. Mais esta é uma empresa que não possui uma base de cálculo de dívida, que não possui uma base de cálculo, recompensa, obtenha os ganhos de todas as ganancias pela melhoria do crdito devido à melhoria da situação fiscal. Y si a clusula de recompra não se incorpora, e o pasquisiera recomprar esta deuda com altos cupones a precios de mercado, seguramente devera afrontar um preço muito superior ao valor nominal. Seguir com o exemplo anterior, e em 2019 A Argentina pode financiar ao quatro por cento anual, o valor do mercado de um bono a treinta com a taxa de cupn de sete e meio por cento ser um cento cincuenta e siete dlares por cada cien de Valor nominal, com lo que recomprar esa deuda al 2019 le costara a la Repblica la suma de veinte tres mil seiscientos millones de dólares, algo mais importante para o valor nominal. Esos oito mil seiscientos millones de dlares representam o valor presente dos pagamentos de juros que podem ser usados e podem ser empreendidos de acordo com as regras de recompra e se levar a cabo as medidas que levam ao equilíbrio fiscal em los prximos aos. Se os inversores estão a serviço de um grupo de ingressantes de alto nível de bonecos soberanos argentinos, seguramente não poseen uma avaliação de risco de crédito, muito bem para o nosso, com o avalamento da clusula de recompra. Deve ser muito baixo para designar escasas Probabilidades de que o mar ejercida. A possibilidade de recambiar a dívida provar um incentivo adicional na administração e na sociedade em su conjunto, que sabrn que al alcanzar as metas de solvencia fiscal recebendo um prémio adicional por poupança de interesses, o que é mais forte para a decisão de alcançar este objetivo. As taxas que se pagam pela dívida argentina em dlares suelen o verso como suma dos componentes, a taxa do bono da Reserva Federal um auente de soberba (en 2,54) e o propagação do argentino soberano. El primer componente, que podemos considerar estocstico (ou ao menos exgeno a la poltica econmica argentina) prcticamente carece de capacidade para caer ms que se encontre em su mnimo histrico. De modo que é baixa das taxas requeridas pelo mercado para a dívida soberana argentina, slo pode provenir de uma melhoria da situação econômica e fiscal do pas. Por isso, o fator puro, 8220estocstico8221 o exgeno de uma possível, departamentos, serviços internacionais, com um peso insignificante na área de avaliação, porque estas taxas são encontradas em um ponto no qual não há nenhuma capacidade para continuar bajando. Analizando a possível recompra de dívida com o mtodo de rbol binomial de Cox, Ross e Rubinstein vemos que apresente um plano de exercício T, habr das situaçoes possíveis: Se você é o responsável pela recompra de dívida em T, é porque a Repblica Ha mejorado suficientemente su crdito, e de este modo, o acreedor haveu durante o perodo de T aos (no exemplo, três aos) um bono equivalente a una obligacin soberana a tres aos, o costume habitável pagara un cupn incluso inferior a la Obrigando um treinta aos, e que é sortido salgadinho em um credo no fim do dia. Tire-se na situação em que se encontra no centro de compras. En los hechos, por lo qual o bono callable a treinta aos no debera tener uma valoracin distinta, neste caso, que o bono a treinta aos sin opcin de recompra. Combinando todas as situações possíveis de acordo ao mtodo binomial de no arbitraje, vemos que o valor da opcação de recompra não deve ter uma incidência significativa, em todo o qual é a possibilidade de obtenção de grandes economias de interesses. O que é o que é o que você quer saber, é o que é o que é o que você quer saber? El gran apetito existente entre os inversores internacionales por compra bonos soberanos com rendimiento superior al 7 anual permite inferir que o custo de incorporar disse clusula de recompra vai ser muito baixo e também a confiança dos inversores na Repblica Argentina se vera fortalecida al saber Que el emisor espera reduzir consideravelmente o risco de crdito nos prximos aos. 1 Dado que o crdito internacional nos mercados de dívida privada exige estas taxas na Argentina, uma alternativa é o que é a emita dívida a tres o cinco aos mximo, de modo de não projetar um financiamento a altas taxas para as prximas dcadas. Sin embargo, a decisão no sentido de financiar um muito largo prazo, já está em espera, seguramente para liberar de vencimentos de capital e a prxima dcada. Entradas recentes Categoria Siga o Blog via e-mail Siga-me no TwitterLas patrias de Warnes Coronel Ignacio Warnes, 21 de Noviembre 1816-2016 Hoy se cumprido 200 aos de la muerte de Ignacio Warnes, uma das figuras da guerra da independência, que junto a Manuel Belgrano, Arenales, Daz Velez e Balcarce entre outros, contribuindo para a consolidação dos territórios que depois conformaram as naciones da Argentina e da Bolívia. Un hombre ms cmodo en la accin y organizacin militar que en las letras e as proclamas patriticas, foi um dos homens de confiança de Belgrano, sendo su secretário e parlamentario na Expedição ao Paraguai de 1810, e no novo 2 Ejrcito Auxiliar Del Per en 1812. Junto a Belgrano teve um papel central na profissão de ejrcito patriota em Jujuy em preparação da defesa do realista invasivo, depois do desastre de Huaqui. Warnes fue el primer diretor de uma escola militar para cabos e sargentos, designado por Juan Martn de Pueyrredn: Convencido da imposibilidade de ter soldados sem instrução de Cabos e Sargentos, e sintiendo diariamente os malos efeitos da ignorância de stos em sus obrigações e an Dos muitos oficiais de espetáculo, estabeleceu. una Escola de Enseanza uma carga do Teniente Coronel D. Ignacio Warnes, para o Cabos y Sargentos. Como comandante do Regimento 6 de Infantera teve uma atuação destacada na defesa e triunfo de Tucumn, questionários a batalha ms importante na campanha do Norte. Depois da vitória de Salta, uns meses ms tarde, Belgrano design como governador da região de Santa Cruz de Santa Serra, e as Missões de Moxos e Chiquitos. Warnes tom este valor como uma grande misin pessoal, enquanto o ejrcito do Norte se derrumbaba como consequência das derrotas de Vilcapugio y Ayohuma. A lo largo de los prximos tres a defender a causa americana em uma guerra de guerrilha nas sierras e llanuras do oriente cruceo, contra um inimigo implacável, decidido a aplastar este movimiento a todas luces sedicioso. Aislado gradualmente territorial e logsticamente das Províncias Unidas do Sur, aliado com caudillos locais como os Padilla e o Cacique Cumbay, e con uma enorme rivalidade com Arenales, em par a provincia de Cochabamba, enfrentando o ejempcista realista comandado pelo general Joaqun de A Pezuela. Warnes se fue consolidando como o líder político e militar indiscutido da gesta revolucionária em Santa Cruz de la Sierra, obtendo triunfos importantes em La Florida e Santa Brbara, até o desenlace fatal em El Pari en las afueras de Santa Cruz en Noviembre 1816, apenas Uns poucos meses despus da Declaração de Independência em Tucumão, pelo que tanto haba luchado. Os sentimientos patrióticos de Warnes durante su infancia e juventude aos finais do século XVIII seguramente estude marcados por Deus, por o rei e a monarqua catlica. Su padre, Manuel Antonio Warnes, haba sido un exitoso comerciante local muito comprometido com a monarqua catlica, habived sido antes e membro da Ordem dos Dominicos, e representante do Santo Oficio no Rio de la Plata. Por su carcter encendido, Manuel Warnes como alcalde de primer voto tem vários conflitos com funcionários da coroa em Buenos Aires, acabando finalmente em um calabozo sendo ya um homem mayor, um feito para marcar para sempre. Ignacio Warnes se formam como militar em el ejrcito del rey, defendendo as fronteiras da madre-pátria do inimigo externo, enfrentando as constantes avances de portugueses na Banda Oriental do Brasil e do imperio britânico durante as invasões de 1806 y 1807 Um defensor de Warnes le toc, a primeira lua do avanço sobre a margem esquerda do Riachuelo, com um contingente de 100 presidentes liberados a esse efecto, em Junio de 1806. Que pusiese toda a gente da disposição do Teniente de Blandengues Don Ignacio Warnes indultndoles de pena de delitos com tal que sirviesen con fidelidad ao Rey em circunstas atuais. Participe, em seguida, da reconquista junto a um regimento de Blandengues de Montevidéu, do local de Montevidéu ao desastre e da defesa de Buenos Aires junto a Belgrano em Agosto de ese ao. Durante o período que sigui a las invasiones inglesas, Warnes começa a abrazar una nueva patria, americana e livre. O que é o que é o que é o que é o que você quer dizer, é o que é o que você precisa? Su patria era agora menos abstracta, incorporando a los pueblos americanos, em especial a Buenos Aires que era agora a cabeça da revolta, a nova madre-patria. Y este sentimiento patriótico se contrastaba com prefeito claridade frente a um enemigo opresor, que careca de legitimidade pela ausência da figura do rei, que representa um poder tirnico e desptico. Con a ajuda de Deus, a causa americana era a liberdade, da união e do igualdad. Pero fue en Santa Cruz de la Sierra quando é patria adotam um verdadeiro sentido territorial: Soldados de la patria: nossos hermanos de Chiquitos nos llaman y nuevas glorias se nos apresentam para adornar o templo da liberdade de estas provincias. A nova campanha é um empreendedor sob os auspicios do Todopoderoso .. O nome de Ignacio Warnes é sinônimo de revolução e independência para o povoado da Bolívia. Cuando Belgrano leciona a mãe de Warnes confirmando a morte no campo de batalha, mantém a sensibilidade: Dud muito tempo de morte do nosso Ignacio, e até que por conduções fidedignos não supe a gloria com que cubri su carrera, No quera creer que Ud. E a Patria hubiesen perdido un filho tan digno, y yo un verdadero amigo. Uma única rua portea silenciosamente guarda a memória de Ignacio Warnes: Es la calle Florida, que desde 1821 celebra este importante e esperanzador triunfo patriota junto a Arenales, en um dos momentos mais importantes da causa americana. Luchador incansable por a causa americana até morir por ela, debemos rendir homenaje a Warnes, e recordarlo por lo que foi: uno de nossos Padres de Patria. Te puede interesar
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